5 月 13 日，文远知行（NASDAQ: WRD）发布了 2026 财年第一季度未经审计财报。

一方面，公司一季度总营收达到 1.14 亿元东说念主民币，同比增长 57.6%，其中居品营收大幅飙升 116%；另一方面，营收数据未能达到商场预期的 1.525 亿元，同期 3.891 亿元的净吃亏也高于此前分析师预估的 3.035 亿元。

受盈利不足预期的影响，文远知行 5 月 13 日好意思股盘中一度跌 9.79%，随后拉回，收盘跌 0.78%。

这份财报仍然指向智驾行业的老问题：营收在涨，但研发的钱烧得更快。期间变现的增速，尚难以遮盖看守期间代差所需的刚性成本。

财报知道，一季度文远知行毛利润为 3960 万元，毛利率看守在 34.7% 的行业相对高位；但同期营业吃亏仍达到 4.31 亿元，同比收窄 1.2%。其中，高达 3.633 亿元的研发支拨，是吃亏居高不下的主因。

关于处于期间攻坚和量产爬坡双重节点的智驾企业而言，端到端大模子的覆按、数据网罗体系的建立以及底层系统架构的迭代，研发插足短期内莫得削弱空间。

在业务结构上，文远知行现在展现出典型的"双制度"过渡形态，即以 Robotaxi 维系 L4 级别的永远期间上限，以 L2++ 赞助驾驶决策切入主机厂供应链获取现款流。

运营端数据知道，文远知行人人 Robotaxi 车队边界现在看守在约 1300 辆。

在国内商场，其注册用户较客岁同期实现翻倍，单车日均订单跨越 17 单，2026世界杯赛事竞猜最新版V2026.FIFA岑岭期可达 28 单。尽管单车模子的使用率在普及，但受制于现阶段的硬件折旧、安全员成立及重钞票的运营退换成本，Robotaxi 距离实现区域性乃至宇宙性的单车模子盈利仍有距离。

公司声称"将来五年部署 20 万辆自动驾驶车辆"的蓄意，更多是远期愿景，短期内不会改善财务数字。

对比之下，面上前装量产的 L2++ 业务是成本商场更为眷注的短期中枢估值锚点。

财报表露，文远知行主推的 L2++ 一段式端到端 ADAS 决策 WRD 3.0，现在已赢得广汽、奇瑞等主机厂近 30 个车型定点，且与广汽埃安融合的首款量产乘用车埃安 N60 已施张开启预售。

不外，从获车型定点到实现试验的居品营收，中间存在漫长的车型研发、测试和委派周期。一季度居品营收 116% 的暴增，试验上是前期定点花式运行进入结束期的体现。

然则，主机厂在刻下卓绝内卷的整车价钱战中，对智驾供应商的成本压榨极其严苛。文远知行固然试图通过 WRD 3.0 买通多芯片平台以优化 BOM 成本，但在边界化委派的初期阶段，其 1.14 亿元的营收统统值相较于腾贵的研发基数，仍显单薄。

文远知行的这份 Q1 财报，是所有这个词智能驾驶行业加快向物理 AI 和大边界量产转型的缩影。

铁心一季度末，公司账上领有 62.2 亿元东说念主民币的现款储备，这为后续的端到端数据闭环修复和车队彭胀提供了必要的安全垫。

但成本商场的响应标明，跟着智驾企业密集步入上市后的深水区，投资者仍是从单纯的"看期间架构、看测试里程"转向严格谛视"交易闭环、毛利率与开脱现款流"。

将来几个季度，文远知行能否依蚁合 30 个定点车型的密集上市2026世界杯赛事竞猜最新版V2026.FIFA，将期间势能灵验滚动为边界化的营业收入，并诈欺边界效应本质性摊薄单车研发成本，将是扭转商场预期的关键。