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　　开端：财通社

　　当宁德时期以628 港元订价、携392 亿港元募资登陆港交所；当 MiniMax、智谱 AI、胜宏科技、澜起科技等 AI 大模子与产业链公司接连敲钟 —— 这场老本盛宴的每一个要津节点，都炫耀着华尔街投行的身影。

　　谁能思到，两三年前港股还处于深度冰封期。收尾 2024 年底，恒生指数近两年跌幅面临50%，一二级阛阓凉气传导，港股 IPO 融资额缩水逾大概，华尔街投行险些绝迹，以致主动撤消样式。

　　而时辰来到2026 年，香港老本阛阓正迎来一场久违的超等复苏。

　　港股 IPO 透顶爆发：一季度暴增 489%，群众第一

　　数据足以评释一切：

2026 年一季度，港股 IPO 募资总和冲突 1099 亿港元，同比暴增 489%，登顶群众走动所第一；收尾 5 月中旬，年内累计募资已超1500 亿港元；列队候场企业多达500 余家，从千亿制造龙头到 AI 独角兽，都将香港视作融资首选地。

　　外资正加快回流。尽管面前领域仍不足中资，但增幅惊东说念主，多家在华外资券商 2025 年净利润同比大增200%–600%，AG真人2026世界杯中国官网投行业务成为最大引擎，这股势头在 2026 年合手续强化。

　　阛阓神志的拐点明晰可见：2024 年 “9・24” 计谋出台后活跃度回升；好意思的、顺丰等大型 A+H 样式运行；宁德时期登陆港股且 H 股合手续溢价；2025 年 DeepSeek 引爆 AI 激越，阛阓景气度与样式质地双线攀升。

　　华尔街抢滩香港：投行扩招，全人命周期工作

　　阛阓火爆之下，投行东说念主才战照旧打响。摩根大通亚太区股票老本阛阓把持黄培皓暗意：“阛阓低迷期事后，头部机构都在争抢优质东说念主才，团队合手续扩展，香港与好意思国投行阛阓同步演出‘Talent War’。”

　　华尔街投行的中枢上风依旧显着 ——高大的国外资金对接才调。IPO 并非至极，而是概括金融工作的伊始：后续再融资、鼓吹减合手、并购、繁衍品、钞票惩办，酿周全人命周期工作闭环，这恰是国外大行的中枢竞争力。

　　2025 年已是港股 IPO 近十年最好年份之一，可转债、可交债融资创历史新高，2026世界杯赛事竞猜最新版V2026.FIFA南向资金与流动性均刷新记录。多家国外投行展望，2026 年港股 IPO 与再融资领域有望再创五年新高。

　　AI 成 “唯独大走动”：吸金效应拉满，硬件与模子皆飞

　　本年港股最大特征：荒谬结构性，AI 一家独大。阛阓已变成 **“One Big Trade”**—— 由科技与 AI 主导，资金高度集会，成功分流新破费、更动药等传统热点赛说念流动性。

　　好意思股不异如斯：标普 500 屡更动高，但阛阓广度合手续收窄，英伟达 alone 孝敬指数20%涨幅。港股亦复制这一趋势，AI 成为最拥堵走动。

大模子

　　智谱 AI、MiniMax 上市后最高暴涨8–9 倍，市值一度冲至5000 亿、近 4000 亿港元，成为 AI 激越 “温度计”；

硬件链

PCB、芯片、工作器等 AI 基础程序公司上市即暴涨，有真正事迹、真正客户，同期享受 AI 估值溢价。

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　　黄培皓直言：“AI 已从‘讲故事’进入真正买卖化阶段，恒久仍处于波动上行通说念，群众资金进入意愿极强。”当下资金最聚焦标的：AI 大模子、算力硬件、电力设立、智能机器东说念主（物理 AI）、生物制药、AI 药物发现。

　　隐忧暴露：解禁压力测验，流动性仍存挑战

　　狂欢之下，两大风险扼制冷落：

　　1）解禁冲击热点 AI 公司上市前鼓吹密集、基石投资者扎堆，6 个月锁依期满后，集会抛压极易激励股价剧烈波动。黄培皓提倡：企业必须作念好IR 珍爱，辅导有序退出；同期加快纳入港股通、引入长线资金，连结解禁筹码。

　　2）流动性结构失衡阛阓热度沿路涌向 AI，其他板块被合手续 “抽血”。一朝 AI 出现阶段性拯救，资金才会回流低估值优质板块，但短期难以改变AI 独大的步地。

　　后市若何看？外资给出要津判断

　　在莫得外部要紧冲击前提下，港股 IPO 景气度有望无间。国外资金最敬重三大成分：行业龙头地位、明确增长久景、开阔护城河。

　　不细目性不异明晰：地缘政事风险；好意思国通胀回升、加息预期重燃，10 年期好意思债收益率升至4.6%，对港股酿成压制。

　　但非论周期如何变化，AI照旧成为港股乃至群众老本阛阓最细意见干线。

　　从冰封到狂热，不外两年时辰。香港老本阛阓正用一场AI 驱动的 IPO 怒潮，宣告我方重回群众老本中心舞台。

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